净值腰斩,反转未现!百亿私募经历年内“最煎熬”时刻
发布时间:2022-09-15

随着预期的底部反转一再推后,私募产品的投资者似乎逐步接近忍耐力的边界。

“市场什么时候再涨起来?”

“XX究竟是怎么回事?”

越来越多的质疑声音出现,显示今年市场的“熬人”程度,确实刷新了纪录。

资事堂发现:有知名私募基金经理两年前发行的产品,净值摇摇欲坠,至今未回本;另有大牌产品踏空反弹,净值曲线“乏力”,让持有人不解。

更有百亿私募的“师徒”一同净值破底······

今年确实是私募明星基金经理前所未有难熬的一年。

“成长一哥”的腰斩

曾在创业板投资中大起大落,前两年又状态回勇的集元资产掌门人任泽松,今年遭遇了罕见的回撤。

第三方渠道显示,任泽松的的代表产品,年内净值跌幅超过55%,近乎“腰斩”。此前他曾对市场反弹时产品没跑赢创业板和科创板指数的问题,有如下回应:

科创指数里有很多光伏龙头企业,创业板中以新能源为代表的公司权重也很大,但对市场而言,除掉这些以光伏、新能源车和储能为代表的公司,其实整体反弹幅度并不是特别大,还是有大量的制造业公司,股价处在很低的位置。

任泽松成名于2012年开始的成长股牛市时期,他在中邮基金任职时曾连续三年获得公募基金业绩前三名。之后,任泽松在公募期间的最后阶段遭遇“滑铁卢”,他是当年乐视网“爆雷”前的重要股东,也是“互联网+”行情的重要参与者。

他在2018年末奔私,当时正值指数低点,他再次踩上了成长股的爆发,但今年随着市场底层逻辑的切换,他的重仓股再次突然下跌。

后续如何找到新的投资节奏和净值表现,是任泽松的当务之急。

“但斌师徒”破底

兼具“投资大V”和百亿私募受托规模,在私募基金经理中,但斌可谓代表人物。

但不可否认,今年但斌执掌的东方港湾旗下部分产品,仍在持续创出净值新低。

以东方港湾华远五期为例,产品成立于2021年4月,当时市场处于抱团股行情结束后的震荡期,但此后产品净值持续震荡回撤。

截至今年9月2日,产品最新净值仅有0.6890,对于高位买入的持有人来说,后续回本需要净值有接近50%的涨幅。以净值来看但斌,其实还是有些“冤枉的”。

大约是今年2月开始,业内就传出消息,但斌主理的部分私募产品净值曲线呈“直线状”,疑似空仓。

这个当时备受争议的操作,现在回头来看确实相当前瞻的。

但这种“直线状”只维持了约4个月,大约是年中开始,东方港湾部分产品重新恢复净值“心跳”(波动)。

而这次重新“加仓”,随即带来后续净值的进一步下挫。

值得一提的是,东方港湾的另一位合伙人,管理产品出现了更加“不可思议”的表现。

据私募排排网,成立于2018年7月“东方港湾春风2号”,截至9月2日净值为0.5880。

需要说明的是,该产品曾在2020年初和2021年初向持有人分红,目前该产品的最新累计净值为1.0022。

不过,这只产品在2021年一季度之后业绩即见顶,此后净值不断“探底”,以最大回撤看,相关产品的净值收缩幅度明显超过但斌管理的产品。

第三方资料显示:该产品基金经理为任仁雄,2005年起从事证券投资,擅长数据分析和公司基本面研究,是但斌一手从东方港湾投研团队中提拔出来的新人基金经理。

对但斌“师徒”而言,后续能否成功让净值反弹,对稳定管理规模非常关键。

和反弹绝缘的“顶流”机构

还有部分顶流私募机构,虽然年内回撤没有特别的超预期,但是在2022年2季度的反弹中却相对乏力。

这种业绩表现同样引发了渠道和持有人的关注。

作为内地第一代阳光私募多头机构,淡水泉一直在行业内扮演领头羊角色。

它们长期坚持逆向投资,擅长利用市场情绪寻找反转性机会,相关产品屡屡出现回撤大,但牛市涨幅更好的表现。

不过,今年以来“淡水泉精选1期”的表现明显异于往常。从第三方提供的净值表现观察,该产品年内跌幅达到26个点,并不是业内跌幅最大的。

但“要命”的是,该产品也没有在二季度追随市场实现大反弹。

根据运作报告,淡水泉前三大重仓板块依次为技术硬件设备、运输、耐用消费品与服装,这些分类虽然无法确定其重仓品种,但似乎确实与业内热门的新能源赛道有些距离。

类似情况也出现于另一家大型私募身上——源乐晟资产。

三方渠道显示,源乐晟掌门人曾晓洁管理的产品今年内跌幅达到24个点,与淡水泉“同命相连”,净值走势弱于宽基股指。

源乐晟属于平台型私募,基金经理中除了曾晓洁,还有呂小九和杨建海。但不可否认,曾晓洁仍是其中管理规模最大的基金经理,个人掌管200亿元-300亿元资产。

曾晓洁的交易能力较强,以往面对今年这种超预期调整,他往往能够明显超越指数,今年的“逆风”格外令人关注。过去几年展现的多种风格的能力也遭遇了逆风。

曾晓洁在9月初的一场汇报中指出:“今年我们错过了旧能源如煤炭、石油相关的机会,错过今年涨幅最大的这些板块,这点是需要深刻反思的。”

他还特别提到了灵活交易的在重要性,“回顾去年底到今年看好的板块,诸如光伏、电动车等,尽管基本面没有太大扰动,但由于风险事件释放过程中市场产生了较大的波动,投资体验并不佳,如果没有较多的灵活交易,很难取得显著优于市场的表现。”

源乐晟和淡水泉都是规模的新台阶上遇到了新的净值考验,这是暂时的,还是策略面临迭代考验?

需要时间去给出答案。

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